Извештајот на Нансен открива дека Тера предизвикала отежнато дишење на stETH и осакатување Целзиусови, 3 AC

Изворот на тековната нестабилност на пазарот и проблеми со ликвидноста со компании како што се Целзиус и Три стрели Капитал може да биде директно поврзан со залог Ethereum (ЕТХ) на Лидо, според еден од 29 јуни пријавите од компанијата за анализа Nansen за влијанието на stETH/ETH depeg врз крипто индустријата.

Грешка со бесконечни пари

Кога Ethereum се вложува во ETH 2.0 преку Lido инвеститори, добијте токен ERC-20 со име stETH. Овој токен може да се тргува, а еден stETH може да се откупи за 1 ETH откако Ethereum ќе се пресели во доказ за удел и ќе се спои со синџирот на светилникот.

Сепак, инвеститорите исто така можат да објавуваат stETH како колатерал на локации како што е Aave за да позајмат ETH. Овој позајмен ETH, исто така, може да се заложи на Lido за да добие повеќе stETH. Овој циклус на принос ги множи наградите за обложување на ETH, но го става инвеститорот во ризик доколку 1 stETH не е еднаков на 1 ETH. Лидо ја промовираше оваа стратегија преку објава на Твитер во март.

2) Улоги на ЕТХ

stETH на Aave ви овозможува да го искористите вашиот ETH влог за да го максимизирате приносот од влоговите.

1. Обезбедете го вашиот stETH како колатерал.
2. Позајмете ETH против stETH.
3. Повторно позајмен ETH за повеќе stETH.

Повторете го овој процес онолку колку што дозволува вашиот профил на ризик.

- Лидо (@LidoFinance) Март 1, 2022

Како Ethereum ги сруши Целзиусовите и 3AC

Нансен истакна дека за време на UST depeg-кризата, депонентите на bETH (завиткана премостена верзија на stETH на Terra) ги преместиле своите токени назад во главната мрежа на Ethereum поради стравувањата од стабилноста на мрежата. Во извештајот беше наведено дека 615,980 beTH беа премостени назад во Ethereum во ова време и беа отпакувани назад во stETH. 

Токму овој stETH за кој Нансен тврдеше дека потоа бил продаден назад на Ethereum го започнал продажниот притисок врз stETH/ETh колче, според достапни податоци на својата платформа. Зголемување од 567k stETH беше додадено на stETH/ETH базенот на Curve, создавајќи нерамнотежа и принудувајќи го Лидо да преземе мерки за да се обиде да го врати клинчето.

Следеше голем нето одлив бидејќи инвеститорите се загрижија од ситуацијата и Нансен рече дека Three Arrows Capital бил еден од најголемите приматели на stETH од Curve. Одливот на трите стрели, наводно, бил вкупно 9724 stETH и 486 WETH.

Како што цената на Ethereum и на поширокиот крипто пазар, генерално, почна да паѓа, изјави Нансен

„Адресите што ги означивме како Целзиусови и Three Arrows Capital беа најголемите повлекувачи, отстранувајќи ја ликвидноста во вредност од речиси 800 милиони американски долари заедно (236 илјади stETH и 145 илјади ETH, соодветно) на 12 мај“.

Продолжи да коментира дека „овие трансакции беа највлијателни на првичното отстапување од цената на ЕТХ“. Трансакциите подолу се врвните паричници што пренесуваат stETH помеѓу 1 и 12 јуни. 

Од горенаведените паричници, Нансен ги анализираше поединечните трансакции за да открие дека Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital и неколку паричници со китови, сите преместиле сериозни количини на stETH во ова време. Amber Group и Celsius го преместија stETH на FTX во можна OTC трговија бидејќи stETH ликвидноста на FTX беше премногу плитка за да ги продадат токените без да предизвикаат колосално лизгање. Нансен, исто така, откри дека Целзиус подигнал големи заеми за стабили коини од Компаунд за „можно да ги исполни откупите“.

Откако Целзиусови го паузираа повлекувањето, 108.9 ETH и 9,000 WBTC беа испратени до FTX, кои потекнуваат од еден од неговите водечки паричници. Овој паричник е „сè уште првиот заемодавател/заемопримач за ETH (вклучувајќи WETH и stETH) и WBTC колатерал и во Aave и Compound со комбинирана вредност на колатерал од речиси 1 милијарда долари“, според Нансен.

Three Arrows Capital „повлече значителна сума од 29,054 stETH од BlockFi“ на 7 јуни и ја депонираше помеѓу Lido и Aave. Друг паричник 3AC позајми 7,000 ETH од Aave користејќи дел од средствата отстранети од BlockFi како колатерал и испратени до FTX. Во текот на следната недела, 3AC беа направени уште неколку трансакции со средства депонирани помеѓу FTX и Deribit. Deribit е една од најголемите платформи за тргување со опции и деривати во крипто; депонирањето средства на оваа размена најверојатно или ќе ја плати маржата или ќе отвори нови договори за деривати.

Нансен откри дека на 13 јуни, 3AC почнала да ги продава своите средства со „одвиткувајќи го својот wstETH за stETH и го продаде за wETH преку Cow Swap“ за вкупно 49,021 stETH. 3AC продаде десетици илјади stETH за ETH и стабилни коини во текот на следните денови, со што излезе од своите позиции stETH.

Заклучок

Извештајот заклучи дека Целзиус има проблем со ликвидноста, а неговата потреба да се продаде и пренесе stETH доведе до домино ефект. 3AC беше „жртва на заразата“, а не првичната причина за депегирањето на stETH/ETH. Нансен изјави дека 3AC „најверојатно ги намалува своите ризици и ги прифаќа своите загуби“. Спротивно на тоа, Целзиусов го намали ризикот и „нивниот однос на здравјето е сè уште пристоен во контекст на работите, сè додека не дојде до ненадејно надолно замавнување од >30% во цените на нивниот колатерал“.