Откривање на FTX не требаше да биде големо изненадување. Кога нерегулиран пазар како крипто е отворен за финансиски почетници, сигурно ќе се направат грешки и измамниците сигурно ќе ја искористат предноста.
Но, една работа е ако милијардер биде измамен, а сосема друга работа ако работник на свирка што се бори да биде заглавен да ги инвестира своите ограничени средства во лажен производ. Затоа, ако крипто требаше да им се продава на обичните луѓе, тоа требаше да се регулира прво. Креаторите на политиката, кои моментално им дозволуваат на несвесните потрошувачи да се вклучат на нерегулирани пазари дури и надвор од крипто, треба да ја сфатат таа лекција при срце.
Надвор од преиспитувањето дали и како ги надгледува пазарите на дигитални валути, Вашингтон треба да го преиспита својот пристап со швајцарско сирење кон финансиската регулатива поуниверзално.
Џон Џеј Реј III, новиот извршен директор на FTX, сведочеше пред комисијата на Домот во вторникот за колапсот на крипто берзата. Неговото сведочење дојде помалку од еден ден откако основачот на компанијата, Сем Бенкмен-Фрид, беше уапсен на Бахамите. Фото: Ал Драго/Bloomberg News
Регулаторите се секогаш чекор поназад
Скандалот FTX го следи добро прегазениот лак на она што може да се нарече „регулаторно задоцнување“. Администрацијата на Линколн го формираше само контролорот на валутата по Банкарите „дива мачка“ ги инвестираа депозитите на своите клиенти во неуспешни шпекулативни шеми. Се роди само Комисијата за хартии од вредност и Федералната корпорација за осигурување на депозити по финансиска криза. Беше создадено само Бирото за финансиска заштита на потрошувачите по хипотекарниот меур се појави во 2008 година.
Понекогаш, финансиските кризи понекогаш се појавуваат затоа што регулаторите пропуштаат скандал - но почесто тие се раѓаат од промените во нерегулираните агли на поширокиот финансиски пазар. Загриженоста денес е дека тие видови ризици растат.
Надвор од FTX, или поопшто крипто, „банките во сенка“ кои работат без лиценци или надзор, тивко почнаа да навлегуваат во областите во коишто регулираните банки порано служеа поексклузивно.
Обичните потрошувачи добиваат хипотеки, кредитни картички и студентски заеми од заемодавци кои работат надвор од границите на традиционалниот преглед, осигурувањето на депозитите и правилата за капитал. И иако тоа може да ги воодушеви заемопримачите кои можат да се квалификуваат за заеми што банките би можеле да ги негираат, или можеби дури и да плаќаат стапки под она што банките се подготвени да го понудат, приказната веројатно ќе се промени ако и кога, како FTX, тие банки во сенка се покажат дека не се почитување на стандардите или фалење со заштитата, очекуваат обичните потрошувачи.
Три опции за спречување на катастрофа
Прашањето е што да се направи за да се спречи катастрофата на банкарството во сенка.
Една опција е да се прифати регулаторното доцнење кое веќе постои - да се претпостави дека аргументот „тука нема што да се види“ што некогаш го изнесоа евангелистите на FTX сериозно се однесува на добро газените институции во сенка. Со оглед на она што го знаеме, тоа претставува сериозна грешка.
Алтернативно, Вашингтон би можел да застане на една сосема нова бирократија за да ги регулира сите овие нерегулирани ентитети - нешто што Конгресот сакаше, но не успеа да го направи кога ја задолжи CFPB пред една деценија. Денес, малкумина можат разумно да тврдат дека CFPB ги има потребните ресурси за да го исполни својот мандат или дека создавањето уште еден регулатор би го исправил тој недостаток.
Трета опција е да се напуштат напорите да се регулираат институциите со повелба во корист на регулирање на активностите без оглед на тоа кој ја дава услугата.
Односно, Конгресот треба да ги насочи постојните регулаторни агенции на нацијата да регулираат сè што ги имитира активностите што тие веќе ги надгледуваат во овластените институции. Федералниот совет за испитување на финансиските институции или Советот за надзор на финансиската стабилност, две мултирегулаторни агенциски групи, би можеле да бидат обвинети за поделба на универзумот на нерегулирани финансиски производи меѓу постоечките регулаторни бирократии.
Како резултат на тоа, секој што пишува хипотеки, регулирани или нерегулирани, би бил предмет на истите стандарди.
Нема потреба повторно да се измисли тркалото
Покрај тоа, овластените банки и банките во сенка ќе мора да се придржуваат до истите „стандарди на заедницата“, вклучувајќи го и Законот за реинвестирање во заедницата. Откако со децении работеа на барање традиционалните банки да ја отстранат штетната практика на црвенило, нерегулираните кредитори сега не треба да можат да ги заобиколат тие барања дури и додека се натпреваруваат за истите заемопримачи.
Овој пристап „како-за-како“, кој во принцип беше прифатен од високи функционери, вклучувајќи го и претседателот на Федералните резерви Џеј Пауел, нема да бара од Вашингтон повторно да го измисли регулаторното тркало. Конгресот едноставно ќе треба да управува со некои јурисдикции.
И додека некои директори на банкарството во сенка може да ја заземат истата позиција на засилувачи на крипто пред FTX - жалејќи се дека пошироката регулатива ја задушува иновативноста - одговорот треба да биде јасен. Иноваторите би биле слободни да преземаат ризици, но само оние кои се во согласност со одржувањето на безбеден и здрав финансиски систем и оној кој се однесува фер и чесно со потрошувачите.
Без да го намалиме влијанието на скандалот FTX, треба да го гледаме неговото ненадејно појавување како повик за будење за она што може да се случи надолу. Банкарството во сенка создава повеќе ендемски ризик за обичните инвеститори и заемопримачи отколку што многумина се грижат да признаат или да се обратат.
Ако прифатиме регулаторен пристап сличен на сличен, можеби ќе избегнеме многу поголема штета надолу. Ретко кога сегашноста дава толку јасен поглед на иднината. Вашингтон треба да дејствува сега, пред, како и со сегашното оштетување на крипто, да биде предоцна.
Јуџин Лудвиг, поранешен американски контролор на валутата, е управен партнер на Canapi Ventures и извршен директор на Ludwig Advisors. Тој е претседател на Институтот Лудвиг за заеднички економски просперитет (LISEP).
Мислење: Мислење: FTX беше предупредување. Мора да ги затнеме другите дупки во швајцарското сирење.
Откривање на FTX не требаше да биде големо изненадување. Кога нерегулиран пазар како крипто е отворен за финансиски почетници, сигурно ќе се направат грешки и измамниците сигурно ќе ја искористат предноста.
Но, една работа е ако милијардер биде измамен, а сосема друга работа ако работник на свирка што се бори да биде заглавен да ги инвестира своите ограничени средства во лажен производ. Затоа, ако крипто требаше да им се продава на обичните луѓе, тоа требаше да се регулира прво. Креаторите на политиката, кои моментално им дозволуваат на несвесните потрошувачи да се вклучат на нерегулирани пазари дури и надвор од крипто, треба да ја сфатат таа лекција при срце.
Надвор од преиспитувањето дали и како ги надгледува пазарите на дигитални валути, Вашингтон треба да го преиспита својот пристап со швајцарско сирење кон финансиската регулатива поуниверзално.
Регулаторите се секогаш чекор поназад
Скандалот FTX го следи добро прегазениот лак на она што може да се нарече „регулаторно задоцнување“. Администрацијата на Линколн го формираше само контролорот на валутата по Банкарите „дива мачка“ ги инвестираа депозитите на своите клиенти во неуспешни шпекулативни шеми. Се роди само Комисијата за хартии од вредност и Федералната корпорација за осигурување на депозити по финансиска криза. Беше создадено само Бирото за финансиска заштита на потрошувачите по хипотекарниот меур се појави во 2008 година.
Понекогаш, финансиските кризи понекогаш се појавуваат затоа што регулаторите пропуштаат скандал - но почесто тие се раѓаат од промените во нерегулираните агли на поширокиот финансиски пазар. Загриженоста денес е дека тие видови ризици растат.
Надвор од FTX, или поопшто крипто, „банките во сенка“ кои работат без лиценци или надзор, тивко почнаа да навлегуваат во областите во коишто регулираните банки порано служеа поексклузивно.
Обичните потрошувачи добиваат хипотеки, кредитни картички и студентски заеми од заемодавци кои работат надвор од границите на традиционалниот преглед, осигурувањето на депозитите и правилата за капитал. И иако тоа може да ги воодушеви заемопримачите кои можат да се квалификуваат за заеми што банките би можеле да ги негираат, или можеби дури и да плаќаат стапки под она што банките се подготвени да го понудат, приказната веројатно ќе се промени ако и кога, како FTX, тие банки во сенка се покажат дека не се почитување на стандардите или фалење со заштитата, очекуваат обичните потрошувачи.
Три опции за спречување на катастрофа
Прашањето е што да се направи за да се спречи катастрофата на банкарството во сенка.
Една опција е да се прифати регулаторното доцнење кое веќе постои - да се претпостави дека аргументот „тука нема што да се види“ што некогаш го изнесоа евангелистите на FTX сериозно се однесува на добро газените институции во сенка. Со оглед на она што го знаеме, тоа претставува сериозна грешка.
Алтернативно, Вашингтон би можел да застане на една сосема нова бирократија за да ги регулира сите овие нерегулирани ентитети - нешто што Конгресот сакаше, но не успеа да го направи кога ја задолжи CFPB пред една деценија. Денес, малкумина можат разумно да тврдат дека CFPB ги има потребните ресурси за да го исполни својот мандат или дека создавањето уште еден регулатор би го исправил тој недостаток.
Трета опција е да се напуштат напорите да се регулираат институциите со повелба во корист на регулирање на активностите без оглед на тоа кој ја дава услугата.
Односно, Конгресот треба да ги насочи постојните регулаторни агенции на нацијата да регулираат сè што ги имитира активностите што тие веќе ги надгледуваат во овластените институции. Федералниот совет за испитување на финансиските институции или Советот за надзор на финансиската стабилност, две мултирегулаторни агенциски групи, би можеле да бидат обвинети за поделба на универзумот на нерегулирани финансиски производи меѓу постоечките регулаторни бирократии.
Како резултат на тоа, секој што пишува хипотеки, регулирани или нерегулирани, би бил предмет на истите стандарди.
Нема потреба повторно да се измисли тркалото
Покрај тоа, овластените банки и банките во сенка ќе мора да се придржуваат до истите „стандарди на заедницата“, вклучувајќи го и Законот за реинвестирање во заедницата. Откако со децении работеа на барање традиционалните банки да ја отстранат штетната практика на црвенило, нерегулираните кредитори сега не треба да можат да ги заобиколат тие барања дури и додека се натпреваруваат за истите заемопримачи.
Овој пристап „како-за-како“, кој во принцип беше прифатен од високи функционери, вклучувајќи го и претседателот на Федералните резерви Џеј Пауел, нема да бара од Вашингтон повторно да го измисли регулаторното тркало. Конгресот едноставно ќе треба да управува со некои јурисдикции.
И додека некои директори на банкарството во сенка може да ја заземат истата позиција на засилувачи на крипто пред FTX - жалејќи се дека пошироката регулатива ја задушува иновативноста - одговорот треба да биде јасен. Иноваторите би биле слободни да преземаат ризици, но само оние кои се во согласност со одржувањето на безбеден и здрав финансиски систем и оној кој се однесува фер и чесно со потрошувачите.
Без да го намалиме влијанието на скандалот FTX, треба да го гледаме неговото ненадејно појавување како повик за будење за она што може да се случи надолу. Банкарството во сенка создава повеќе ендемски ризик за обичните инвеститори и заемопримачи отколку што многумина се грижат да признаат или да се обратат.
Ако прифатиме регулаторен пристап сличен на сличен, можеби ќе избегнеме многу поголема штета надолу. Ретко кога сегашноста дава толку јасен поглед на иднината. Вашингтон треба да дејствува сега, пред, како и со сегашното оштетување на крипто, да биде предоцна.
Јуџин Лудвиг, поранешен американски контролор на валутата, е управен партнер на Canapi Ventures и извршен директор на Ludwig Advisors. Тој е претседател на Институтот Лудвиг за заеднички економски просперитет (LISEP).
Повеќе за регулаторните слепи точки
Мислење: Застарениот американски регулаторен режим му дозволи на SBF да се зафркава
Лукас И. Алперт: Рамка за измама: Како FTX беше измама од самиот почеток
Трамп НФТ се „големото соопштение“ ветено од поранешниот претседател - и тие предизвикуваат силни реакции
Извор: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo